类别：投资策略 机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：王德伦,乔永远日期：2015-04-13
A股整体业绩增长略低于前期业绩预告。全体A股业绩增速整体状况不及预期,2014年全年业绩增长5.61%,不及2013年业绩增长的一半。主要原因是主板公司增速放缓,根据目前数据统计,主板业绩增长仅4.95%,同时,中小板和创业板业绩有较好表现,中小板业绩增速为13.59%相较于2013年增速翻倍,创业板业绩增速为17.05%,相较于2013年也有较大提升。随着业绩预告和年报披露公司增多,我们看到A股整体业绩略低于最初预期。中小板经历从20%到14%的业绩预期调整,创业板业绩增速从43%调整至17%。
综合、钢铁、电气设备、交运和纺织业绩边际改善最多。相对2013年增速来看,综合(329%)、钢铁(180%)、电气设备(114%)、交运(59%)和纺织(45%)边际改善最多,有色金属(-165%)、公用事业(-65%)、电子(-51%)、建筑装饰(-49%)和建筑材料(-38%)增长缓慢。
TMT涨势强劲,周期品业绩减速换挡明显。周期品受国内经济增速减速换挡及全球大宗商品熊市等因素影响,净利润相较2013年的13%下滑至-21%。TMT行业增长强劲,业绩增速达29%。制造业、服务业和消费品业绩增速基本齐平,分别为12%、11%和10%,其中制造业和消费品增长略高于2013年水平,服务业受房地产景气程度低影响低于2013年业绩增长。
寻找业绩支撑的成长性机会。我们重点推荐选择具有“A+X”模式的公司,A表示公司有稳定的主营业务的来源,X表示公司在努力寻找转型的成长性机会。主要受益板块为工业互联网(佳讯飞鸿、东土科技、中恒电气、光环新网、东方国信、汉威电子、科远股份等)、大环保(含新能源汽车)(雪迪龙、国电清新、东源电器等)。传统行业转型的领域亦将进一步受益,包括黑电(海信电器、创维数字、TCL集团),汽车(骆驼股份、金飞达),农业(雏鹰农牧、北大荒),医药(国药一致、和佳股份)等。