随着江苏省国资委旗下的股权基金花费80多亿元买下苏宁易购的部分股权以及张近东从苏宁董事长的职务上退下来后，苏宁集团的债务危机算是暂时解决了，只是苏宁以后要么姓“国”、要么姓“马”，不再姓张。
若是当年投资的那200亿元还在的话，张近东也不会像现在这样那么被动了，不过这个世界上没有后悔药。
今天来给大家讲讲当年投资恒大的200亿元到底还值多少钱。
恒大集团，一家迅速崛起的地产公司，在2016年的时候可谓风光无限。当时的恒大拥有两家上市公司，分别为
中国恒大、恒大健康（2020年改名为恒大汽车）。
中国恒大可以理解为恒大的母公司，旗下有多个业务，比如汽车、物业（2020年恒大物业在香港作为单独业务主体上市）、房地产等。
由于那时的恒大势头很猛，为了获得更多的融资，许老板打算拆分业务板块独立上市。众所周知，恒大集团最牛的业务自然是房地产板块，毫无疑问，
恒大地产是最值得独立上市的业务板块。
中国恒大和恒大健康（后来改名为恒大汽车）均是在香港上市的，许老板这次准备将恒大地产放在A股上市，也难怪，A股的资金体量虽没有美股大但比起港股还是很够看的。
更重要的是，我们的许老板可是全国政协常委，加之恒大毕竟是中国内地企业，在那么多上市主体中，如果没有一家是在A股上市的话就说不过去了。
很自然，恒大集团准备让恒大地产在A股上市，选择的方式并不是IPO，而是速度快、手续比较简单的借壳上市。
借谁的壳呢？一家叫做深深房A的上市公司。
看到要被借壳上市了的公告后，还是被当时如日中天的恒大集团借壳，深深房的散户股东们那叫一个高兴啊，等着重大资产重组完成后开始数涨停板。可怜他们当时不知道的是，这一等就等了4年，而且最终还失败了。
深深房全称
深圳经济特区房地产(集团)股份有限公司，
听着名字就知道和深圳国资委有关。没错，这是一家有着深圳国资背景的上市公司，只是在房地产行业没有什么名气，不论和当时的新贵恒大、碧桂园比，还是和老牌房企万科、保利、绿地比。
借壳上市的好处对于恒大地产而言不用多说，对于深深房来说也有很多。一是可以从通过卖壳获得一笔不小的资金；二是符合当前国资国企改革、引入民营资本开展混合所有制试点的大势所趋，做好了算是一件政绩。
那时的恒大虽然还不缺钱但房地产行业向来是资本密集型企业，要许老板一下子拿出那么多钱完成借壳上市也不是那么容易的事情。于是，许老板拉来了一群大佬和他一起搞投资。三轮融资总共拿到了1300亿元的战投款项。
我们的张老板在第三轮投资协议中入"坑"。2017年11月8日，中国恒大发布公告称进一步对恒大地产进行增资。
其中，苏宁集团下属子公司南京润恒企业管理有限公司出资200亿元获得了恒大地产4.7038%的股份。
同时，增资协议中还注明了一条：如果恒大地产借壳深深房A在A股主板上市的整个流程未能在2021年1月31日前完成的话，第三轮增资的投资者们可以要求恒大在1月31日之后的两个月内回购股份。
说得简单一点就是苏宁投了200亿元给恒大，如果借壳上市失败，苏宁可以要求恒大退还200亿元并把4.7038%的恒大地产股份还回去。
2017年的恒大可是风光无限啊，在2016年全国房企销售额排名中，恒大以3731亿元的业绩力压万科排名第一；2017年的时候虽然掉到了第三，不过销售额涨到了5131亿元。
销售业绩的大幅增加，加之中国房地产行业的快速发展让外界十分看好恒大。
2017年11月恒大地产完成三轮合计1300亿元的增资扩股后整体估值已经达到了惊人的4250亿元。
如果顺利完成借壳上市的话，恒大地产的股价经过几年的上涨成为A股市场市值最高的地产公司可不是痴人说梦。假设恒大地产的市值翻一倍变成8500亿元的话，张老板此前投的200亿元也就变成了400亿元。
万一借壳上市失败，苏宁的200亿元战投款也能拿回来，最多就是损失了几年的利息。估计当时许老板给其他大佬们的感觉是这家伙够义气，带着我们一起吃肉。
不过，太好的预期往往很难成真。
借壳上市还真的很不顺利，深深房停牌了4年，期间没有任何进展。随着2020年11月中国恒大的一则公告，包括苏宁集团在内的众多战略投资者们的梦醒了。由于深深房涉及国企改革等复杂事宜，2020年11月8日双方决议终止资产重组。
重大资产重组失败，恒大地产没能成功借壳上市。其实此前苏宁们已经知道了这一不幸的消息，加上那时候的苏宁正陷入债务和现金流危机，苏宁集团（非苏宁易购）的全部股权都被质押给了淘宝。老张正缺钱呢，市场当时传出了苏宁急着要恒大履行当初签订的协议退还200亿元战投款的消息。
不过，2020年年底的恒大同样没有现金。随着国家针对房地产企业债务规模的严格控制，恒大三条红线全部触碰，无法再向银行借钱。恒大没钱，苏宁也没辙。
最终，在“多方撮合与恒大的努力下”，大部分当时的战略投资者们与恒大重新达成了协议，投资款不要了，做恒大地产的长期股东，这其中包括了苏宁。目前，苏宁旗下的南京润恒依然作为恒大地产的股东持有其4.7%的股份。
当年投入的时候为200亿元，那么现在这笔投资款到底值多少钱呢？由于恒大地产不是上市公司，故无法根据股价精确计算4.7038%的市值。不过可以参照恒大集团旗下上市公司中国恒大当时及现在的市值进行估算。
2017年11月，在考虑去除现金分红影响的情况下，中国恒大的股价在27港元左右，现在则为5.2港元。也就是说，
中国恒大现在的市值只有当时的5.2/27=19.25%。
苏宁当时投资200亿元获得恒大地产4.7038%的股份时恒大地产估值为4250亿元人民币，那么现在的估值在4250亿*19.25%=818.13亿元
，4.7038%的股份价值38.4亿元左右。
不到四年，张近东200亿元的投资缩水80%。
另外，缩水后的30多亿元一时半会也拿不回来，毕竟已经成为了长期股东。同时，中国恒大的股价预计未来还会继续下跌，恐怕再过段时间30亿元都不值了。这笔原本预期大赚的投资变成了这样，大家觉得应该怪谁呢？
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