一、权益市场
01
上周市场回顾
Wind显示，节前三个交易日市场收跌，上周上证指数下跌2.3%，深证指数下跌2.2%，沪深300-2.5%，创业板指-2.6%，科创50-3.1%。一级行业中，军工、汽车、通信、公用事业、机械设备涨幅靠前，建材、传媒、商贸零售、房地产跌幅靠前。
上周全球核心指数收跌，纳斯达克、标普 500、道琼斯工业指数分别-1.4%、-1.4%和-1.7%。亚欧股指方面，日经225、恒生指数、法国CAC40 和德国 DAX 分别-2.7%、-5.7%、-3.0%和-3.2%。
02
经济事件动态
（1）据央行官网,中国6月1年期LPR报3.55%， 5年期以上品种报4.2%，均较上次下调10个基点。随着新一期5年期以上LPR下降，各地房贷利率随之调整。
解读：
从LPR下调来看，2022年4月可以看作分水岭，之前都是1年下调幅度较5年更大，而2022年4月和8月两次均为5年LPR下调更多。但今年这一次持平。市场有LPR下调的预期，是理解和去年一样需要稳增长措施。但实际上LPR变动不及预期，从实际稳增长政策的出台情况来看，部分投资者对其它大力刺激的预期有所下降。
（2）文旅部发布数据显示，端午节假期，全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。
解读：
数据显示端午小长假出行热度仍在延续，出游人次已超过2019年同期。从全口径增长来看，公路出行好于铁路好于航空的特征与五一小长假一致。出行人数的增速仍明显高于旅行消费的增速，我们认为出行热度的延续表明出行相关消费仍有进一步提升空间。
（3）海外方面，与 6 月 FOMC 刚结束时相比，市场加息预期有所提升。CME 美联储观察工具显示，截至 6 月 23 日，市场预期 7 月加息 25BP 的概率为 74.4%；而 6 月 15 日时该概率为 67.0%。
解读：
最近一周多位美联储官员发声，观点出现分歧。美联储主席表示“今年年内再加息两次将是合适的”，美联储理事表示“需要进一步加息以遏制通胀”，旧金山联储主席表示今年再加息两次是“非常合理”的预测。而亚特兰大联储主席则表示预测美联储直至今年年底都将一直维持利率不变。
03
市场展望
节前三个交易日股指调整，在LPR正式调降后，货币政策相关的利率这一轮下调均已完成，而财政方面仍未有明显表态，市场又从期待转向落空。后续仍可等待更细节的产业、基建、就业支持政策出台进而加强信心。
而海外方面，尤其是通过美债收益率来看，短期再度转向就业偏强、通胀黏性、货币政策偏鹰的宏观预期。综合国内国外宏观预期的最新变化，我们对权益整体保持中性，结构性行情仍有可能较快轮动。
二、债券市场
债市观点
债券利率在周一见顶后再度转为下行，债券、股票、汇率在同步演绎宏观预期的变化。OMO 降息落地后，债市对于稳增长政策发力、基本面加速修复的预期回升，长债利率 V 型调整。而上周并无太多实际政策落地， 参考高频数据，后续将公布的 6 月 PMI 数据或难超市场预期。但本周需要关注跨半年时段资金利率脉冲式抬升的风险。
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